北京时间10月23日消息，据国外媒体报道，百度（Nasdaq: BIDU）于美国东部时间2008年10月22日晚8点（北京时间10月23日早8点）召开电话会议，通报了公司2008年第三季度的财务和经营状况。
百度周四发布了截至9月30日的2008年第三季度未经审计的财报。财报显示，季度总营收为人民币9.191亿元(约合1.354亿美元)，同比增长85.1%；净利润为人民币3.479亿元(约合5120万美元)，同比增长91.4%。
百度CEO李彦宏在电话会议中表示，还没有感觉到来自金融危机的实质性影响。“而且已经有越来越多的公司意识到付费搜索带来的好处”，李彦宏表示，“将会有更多的资金转向百度”。百度业务运营副总裁沈皓瑜也表示，点击率方面并没有出现明显变化。
在谈到百度进军C2C时，李彦宏认为现在讨论将来的商业模式为时尚早，目前百度“还只是把C2C平台看作是一个面向卖家的广告平台”。对于淘宝屏蔽百度，李彦宏表示这一事件并没有产生太大的影响。“以前我们也并没有向淘宝网输送太多的流量”，李彦宏说道。
百度23日发布第三季度未经审计财报。财报显示，百度第三季度总营收为人民币9.191亿元(约合1.354亿美元)，同比增长85.1%；净利润为人民币3.479亿元(约合5120万美元)，同比增长91.4%。
本次电话会议的分析师问答部分摘要如下：
与会高管：
孙遥(Linda Sun)：投资者关系主管
李彦宏（Robin Li）：董事长兼首席执行官
李昕晢(Jennifer Li)：首席财务官
沈皓瑜(Haoyu Shen)：业务运营副总裁
叶朋（Peng Ye）：首席运营官
Piper Jaffray分析师基恩-曼斯特(Gene Munster)：李彦宏，你能否就当前的经济状况谈谈自己的看法。很明显，受到经济下滑的影响，很多搜索引擎公司的付费搜索总量都受到了影响。你能否谈谈百度的情况？另外，你觉得目前的宏观经济对百度的业务有什么影响？
李彦宏：我之前就曾说过，中国市场仍然处于增长之中。目前为止，我还没有感觉到来自金融危机的实质性影响。当然，我也承认，沿海城市的一些中小型出口企业从年初开始就受到了一定的影响。但是，正如我之前所说，我们的用户基数和差异性都非常大，而且已经有越来越多的公司意识到付费搜索带来的好处，因此，从总体来看，将会有更多的资金转向百度。
当然，我们会密切关注宏观经济形势的变化。但是，目前为止，我的确没有看到什么实质性的影响。或许皓瑜可以谈一下付费点击的情况。
沈皓瑜：从点击率来看，第三季度与第二季度之间没有出现明显的变化。
基恩-曼斯特：好的。你们的毛利率超出了我们的预期，达到40%。请问这种情况是否会持续下去？
李昕晢：毛利率的确对本季度的业绩起到了促进作用。流量获得成本(TAC)是主要的动因，而且，在销售和管理费用(SG&A)方面，我们的商务模式有着内在的可扩展性。我们之前曾经表示过，将会继续加大在研发和人员储备上的投入，但是与此同时，我们相信公司的销售和管理费用的效率也会得到进一步的提升。因此，总的来说，我们的商业模式具有很强的可扩展性。然而，我们也不会忽略对百度的长期业务的投入。中国的互联网市场还在发展之中，百度还有很多机会，因此，事实上，我们并没有一个长期的毛利率的目标。
基恩-曼斯特：那么我们是否应该保守一点，今后的毛利率将会有所下降或者这将成为今后发展的一个良好基石？
李昕晢：我认为，从短期来看，我们的毛利率不会出现太大的变化。但是，正如我所说的，从长期来看，随着我们投入的不断加大，将会对毛利率产生一定的影响。
花旗分析师詹森-布鲁斯克(Jason Brueschke)：我的问题是关于你们的C2C业务。你们能否谈一下贵公司C2C业务的最终目标。很明显，你们最大的竞争对手是淘宝网，而且他们手中持有大量的现金。你们之所以要进入这个市场，究竟是希望能够从未来有可能推行的收费模式中获益？还是仍然是希望通过广告模式来盈利，例如向那些在你们的C2C平台上销售产品的商家出售关键词广告？如果你能够从竞争的角度来谈一下这些问题将会更有帮助。谢谢。
李彦宏：正如我之前所说，我们之所以进军C2C领域是出于用户的需求。目前有很多的用户通过百度来搜索与产品相关的信息，而且我们认为，目前的网络搜索并不能够满足用户的所有需求，因此我们从一年前就开始开发C2C平台，并于上周推出了测试版。我们很清楚，这一市场上存在着激烈的竞争，但是我们的重点在于满足现有用户的需求，这大概占到中国网民的90%。
现在就来讨论将来的商业模式似乎有些为时尚早，不过C2C平台的确会与我们的付费搜索平台产生协同作用。随着电子商务在中国逐渐流行，付费搜索也一定能够从中获益。不过，我们目前还只是把C2C平台看作是一个面向卖家的广告平台。这个平台同样也可以起到一定的教育意义：随着越来越多的公司开始对他们的在线商店和在线交易的流量进行分析，他们将会更加乐于使用我们的付费搜索。因此，正是这种协同作用使得我们对百度的C2C平台非常有信心，它可以提供很好的用户体验。
詹森-布鲁斯克：很好，谢谢。你们现在手中握有3.4亿美元的现金，是否考虑过股票回购计划？
李昕晢：我们很希望能够将手中的现金用到实处。我们对于投资和现金的管理非常谨慎。我们一直以来都在寻找机会以获得最佳的现金投资机会。目前，我们还没有做出任何相关的决策，也就无法在这里与大家分享，但是我们一定会保证手中的现金用到实处。
摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：我想接着就C2C平台提问。很多人都很关心你们在C2C平台上的投入。你们是否能透露一下目前为止在C2C平台上所投入的资金以及团队的规模。另外，你们的C2C平台的流量是否会在短期内得以提升？
李彦宏：我们今年早些时候就已经透露过，C2C平台的投入要低于我们对日本业务的投入。接下来几个季度我们将会一直保持这种状态。这要归功于我们的搜索业务和C2C业务之间的协同作用。我们不必投入过多的资金来提升C2C平台的流量。即使我们将来会加大投入，但是我认为，我们的投入还是要比竞争对手目前的投入少得多。
李昕晢：我们有一支优秀可靠的工程师团队在开发C2C平台。至于资金投入，其实我们目前还未产生什么实质性的花费。正像李彦宏所说，由于C2C和搜索平台之间具有协同作用，因此，它们可以相互促进。而我们则会为买卖双方提供更好的交易工具，使他们从中获益。我们目前拥有数量庞大的中小企业客户，而C2C平台则会帮助他们提升业务。因此，这两个平台存在着内在的联系，所以流量方面也就理所当然的处于同一个框架之中。因此，我不认为我们需要投入过多的营销费用。不过随着业务规模的不断壮大，我们对C2C平台的投入也会相应的加大。
李彦宏：另外，大家或许都知道，中国的C2C目前还没有找到一个行之有效的商业模式。没有人能够从卖家那里收取陈列费。因此，依我看来，为用户提供整合的服务将会为百度这一平台创造更多的机会。
Oppenheimer分析师贾森-海尔斯特恩(Jason Helfstein)：你们的每用户平均收入（ARPU）增长了34%，我想知道，广告价格和流量这两个因素对于这一增长率的贡献各是多少？
沈皓瑜：流量和价格都对ARPU的增长起到了促进作用。我并不清楚它们各自的贡献分别是多少，但是我认为这两项内容都会对ARPU的增长起到很大的促进作用。
我想强调的是，我们并没有对价格进行控制。我们的确在不同时间，根据不同的信息对一些领域的起拍价进行了调整，但是最终的价格还是由参与竞拍的广告主来决定的。
贾森-海尔斯特恩：8月份，你们将广告的起拍价提升了30%以上。这是否意味着广告的单价对于你们本季度的ARPU有着更大的贡献呢？
沈皓瑜：不，我已经说过了，最低拍价并不会对ARPU产生直接影响。最终的广告价格还是由参与竞拍的人数和所出的拍价来决定的。所以，尽管我们将起拍价提高了30%，但这并不意味着我们的ARPU也会因此增长30%。
李彦宏：另外，我不清楚你从哪里得到的30%这一数字。我们自己都没有这些数据。有一件事情需要说明，我们的确提高了北京和其他一些销售区域的初始保证金的最低额度，但是请不要将它跟起拍价混为一谈。这只是初始保证金。与广告价格无关。
贾森-海尔斯特恩：也就是说，你无法告诉我，究竟是广告价格还是网站流量提升了本季度的ARPU了？
李彦宏：好吧，这两个因素都对我们的ARPU起到了促进作用。这是它们的共同作用。
贾森-海尔斯特恩：那么奥运会是否对你们产生了影响？
李彦宏；奥运会期间，流量的确出现了下滑，而且用户的行为发生了实质性的改变。他们把更多的时间花在了奥运和娱乐内容上，与商业相关的搜索则相应地减少了。但是奥运会结束之后，便恢复了正常。
贾森-海尔斯特恩：好的，我明白了。那么流量获得成本呢？是什么因素影响了流量获得成本。你们又是如何降低这一成本的？
沈皓瑜：我们一直以来都在对合作伙伴的情况进行评估，因此，我们可以根据他们的状况来调整流量获得成本的比例。除此以外，每个季度都有一些其他因素对我们的流量获得成本产生影响，例如，不同的产品供给以及新加入的合作伙伴等。另外，时间也是一个非常大的影响因素，所以你会发现，每个季度之间的流量获得成本之间会有一定的差异。
我们本季度的流量获得成本处于比较低的水平。另外，需要指出的是，我们的联盟业务目前处于良好的增长状态，而且还将成为我们主要的收入来源。
摩根士丹利分析师季卫东（Richard Ji）：根据我的观察，谷歌中国的流量和市场份额正在稳步上升，而且他们最近也推出了在线音乐下载服务，因此我很想知道你们如何看待来自谷歌中国的竞争。
李彦宏：我认为，百度在数字音乐市场仍然占据着非常稳固的统治地位。我们最近对音乐搜索进行了两大改进。首先是百度电台联盟，我们与中国的众多电台建立了合作关系。其次，我们还为新歌开辟了专门的区域，这就可以帮助唱片公司有针对性地开展推广活动。
目前来看，我们还未感到实质性的竞争。根据多方面的数据，我们第三季度的流量份额在70%～75%之间。或许各个机构出具的数据之间存在一定的差异，但是考虑到可能的统计误差，我们无法确定自己的份额究竟是增长了1%～2%还是下降了1%～2%。但是我们对自己非常有信心，我相信百度仍将在音乐搜索、网页搜索和其他多种搜索中保持统治地位。
季卫东：谢谢。我的另外一个问题是关于你们的日本业务。最近几个季度，你们明显加强了日本公司的领导力。但是，在与谷歌日本和雅虎日本的竞争中，你们有什么新的措施来提升流量呢？
李彦宏：没错。我们刚刚为百度日本聘用了一位总裁。我们对组建优秀的团队非常有信心。我明白，日本搜索市场的竞争非常激烈，而且我们还是后来者。但是，由于日本本土没有一家大型搜索引擎和研发团队，因此我认为日语搜索引擎仍然有很大的提升空间。我相信，依靠本土人才的战略将会对我们的日本业务起到很大的促进作用。
另外，与中国市场有所不同，日本人在接受新的品牌时相对比较迟疑，因此我们需要有足够的耐心。
SIG分析师赵春明(C. Ming Zhao)：我想知道你们从大型企业和中小企业那里获得的收入比例。你们的应收账款比营收增长地更加迅速。这是否意味着你们从大型企业那里获得的收入更多，所以才导致了应收账款的期限被延长？
另外，关于流量获得成本，是否因为你们的营收更多的来自于大型广告主，所以流量获得成本才得以降低呢？
李昕晢：我们去年开始重点开发大型客户。由于此前的基数较小，因此大型广告主的增长速度也就快一些。从我们的角度来看，应收账款的平均数并未增长，因此这只能反映出我们从大型广告主那里获得的收入实现了快速的增长。
尽管我们的大客户的数量有所增加，但是这并不会降低我们的流量获得成本，因为这部分客户数量还是少数，并非主要收入来源。而我们的点击付费平台主要还是面向中小企业，那才是我们的主要收入来源。
美林分析师埃迪-梁（Eddie Leung）：你能否从行业的角度来介绍一下你们的客户组成？我知道，你们的客户非常多样化，但是过去一年，这种趋势有没有发生改变？在经济下滑的背景下，这是否会对你们的营收增长产生影响？
沈皓瑜：我们此前曾经多次表示过，百度的客户非常多样化。我们有很多B2B的客户，也有很多B2C的客户，二线城市的B2B客户较多，一线城市则是B2C客户较多。这两类客户都保持了健康的增长。因此，在最近几个季度内，我们的客户组成并没有发生太大的变化。
Sterne Agee分析师詹姆斯-李(James Lee)：我会接着埃迪的问题提问。你是否认为，B2B客户将会比B2C客户更容易受到经济下滑的影响？如果的确如此，那么你们将会如何应对？我注意到你们第三季度的客户增长速度要低于去年同期。你们有没有相应的对策来开发更多的客户？你们的销售是否呈现了放缓的趋势？
沈皓瑜：我们不是经济学家，所以很难对当前经济形势对B2B和B2C的影响做出预测。不过，的确有很多企业都面临着非常严峻的形势，它们都在寻找更加有效且投资回报率更高的营销渠道，所以我们对自己的业务非常有信心。
至于客户增长，我不认为我们的增长速度放缓了。不过，我们的客户基数的确要比以前更大了。
李昕晢：过去几个季度，我们的客户同比增长速度都在40～45%之间。今年，我们发现用户的习惯和支出方式都出现了一些变化，因此，对收入起到最大促进作用的就是我们的客户数量。所以，我们将会更加关注客户的增长速度。
李彦宏：另外，请不要忘记，在奥运期间我们的销售团队很难与新的客户达成协议，因此，我们很多的销售区域都受到了影响。
詹姆斯-李：由于你们大多数的B2B用户从事的都是本土业务，因此相对于外贸用户较多的阿里巴巴而言，你们对经济下滑有着更强的抵抗力。或许这可以解释，为什么你们的B2B用户的增长速度要高于阿里巴巴。
李彦宏：我前面说过，沿海城市的一些中小型外贸企业都遭到了沉重的打击，但是，除此之外，却有更多的用户加入到了我们的平台，因为我们可以为他们提供更好的投资回报。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师斯蒂芬-朱(Stephen Ju)：我还想问一下流量获得成本的问题，你们前面说过，将会对合作伙伴的表现进行评估。这是否意味着你们会将与那些流量质量较低的成员终止合作，或者降低他们的流量获得成本费用？
淘宝网屏蔽百度是否对你们的流量产生了影响，毕竟用户无法通过百度搜索到跟以前一样多的产品了。
沈皓瑜：我来回答流量获得成本的问题。我们之所以会对合作伙伴的表现进行评估是因为我们需要向他们支付相关的费用，而他们则必须达到相应的要求。如果他们达到要求，流量获得成本就是一个水平，如果没有，那么流量获得成本则是另外一个水平。我们会定期对合作伙伴进行评估，如果他们没有达到要求，我们就会调整流量获得成本，同时也会采取相应的措施。
另外一个则是关于流量的质量。我们对此非常重视。我们当然希望能够确保流量的质量，希望我们的平台上产生的每一个点击都能够保持最高质量，为广告主提供较高的投资回报率。所以我们历来都对此非常重视。
李彦宏：我来回答淘宝网的问题。以前我们也并没有向淘宝网输送太多的流量，因此，即使他们屏蔽了百度，也不会对我们产生太大的影响。另外，尽管我们的C2C平台刚刚推出不到一周，上架的产品数量却已经超过了100万，所以用户可以通过百度来搜索其他电子商务平台的信息。
William Blair & Company分析师特罗伊-马斯丁(Troy Mastin)：我想知道，百度联盟和百度搜索，哪一项业务的收入增长更加迅速？
沈皓瑜：与之前几个季度一样，我们的百度联盟业务要比百度搜索业务增长的快一些，而且这种趋势还将继续持续下去。不过，二者之间的差别并不明显。
罗伊-马斯丁：由于你们的销售和管理费出现了环比下滑，因此我想知道这是否是受到了奥运会的影响。另外，如果奥运会的确对销售和管理费用产生了影响，那么它是否影响到了公司的损益（P&L）呢？
李昕晢：奥运会并未对销售和管理费用产生特别的影响。对销售和管理费用影响最大的就是员工人数，而我们第三季度的员工人数与上季度持平。虽然我们第三季度刚刚招聘了一些研发人员，但与此同时，我们也对销售团队进行了整合，减少了部分员工。而这两项因素都与奥运会无关，这表明，我们的商业模式的销售和管理费具有相当的可扩展性。我们还将继续提升员工的效率。
罗伊-马斯丁：也就是说，销售和管理费用不会对第四季度产生影响？这只是你们商业模式内在的杠杆作用？
李昕晢：是的。
Canaccord Adams分析师科林-吉勒斯(Colin Gillis)：日本的广告主是否可以同时通过.cn和.jp两个域名购买你们的服务？
李彦宏：目前我们还没有启用.jp域名，但是日本的广告主可以通过我们在日本的办事处购买。
科林-吉勒斯：你能否透露一下你们的付费点击广告的平均竞拍次数吗？由于目前有一种说法认为，付费点击广告将会大幅扩张。另外，你能否透露一下广告的平均成交价格？
沈皓瑜：我们之前曾经表示过，付费点击广告呈现出了增长的态势，这是由许多因素引起的，越来越多的竞拍者和广告主开始使用百度的平台，越来越多的人意识到，这种广告形式要比其他渠道拥有更高的投资回报率。过去两个季度，我们的ACP也得到了显著的提升。
科林-吉勒斯：你认为这一趋势是否会持续下去？
沈皓瑜：我觉得会。
Needham & Company分析师卡尔-科万(Car Kwan)：本季度的固定资产投入出现了大幅下滑。原因何在？这是否会对第四季度产生影响？
李昕晢：第三季度的资本支出之所以较低，主要是由于两个原因：一方面，我们加大了对基础设施的优化，提升了利用率。另一方面百度办公楼的工程也有所放缓。而下一季度，百度办公楼的工程将恢复正常，而且我们还将增加对基础设施的投入。因此，第四季度的固定资产投入将会有所增加。
高盛分析师郝磊(Hao Leah)：我的问题可能与百度关系不是太大。你们是否发现某些行业的客户数量出现了一些值得注意的趋势呢？例如，机械和医疗设备等？另外，能否告知一下你们销售团队的业绩和效率？
沈皓瑜：正如李彦宏所说，一些B2B客户，尤其是沿海城市的制造业客户今年以来受到了比较大的影响。但是除此之外，我认为其他所有行业都保持了非常健康的增长。
叶朋：我们已经进行了许多努力来提升效率，而且从业绩中也可以看得出来。不过，我们还有很多可以提升的空间。
Main First分析师埃里克-温(Eric Wen)：我有两个问题。首先，我想知道你们如何看待C2C的客户服务。我的意思是说，你们是否计划对客服呼叫中心进行扩员？或者有其他的模式？
第二个问题是关于资产负债表。我发现你们的客户保证金保持了比较健康的增长，但是递延收入却出现了下降。当然，这与整体的营收相比不值一提，但是我如果你们能够给出一些解释，将会非常有帮助。
李彦宏：我们起初将会利用公司内部的客服团队来为C2C提供服务。至于究竟要新招聘多少员工要视C2C平台的发展状况而定。由于我们此前的付费搜索就提供有完善的客服，因此我们对此并不陌生。但是，我们却无法做出任何长期的假设。
李昕晢：我来回答资产负债表的问题。客户保证金反映了我们的创收能力。而递延收入则与服务是否开始有关，但是要最终确认收入却需要满足一定的条件。例如，我们或许已经开始提供服务，而且已经达成了协议，但是由于纸面文件未能送达，因此收入就无法得到确认。这就是为什么第三季度有900万美元递延收入，而且这一数字要低于上一季度的原因。这其实是反映了一个程序问题。必须要等整个的交易完成方可确认递延收入。这一问题通常都与大客户有关。
里昂证券分析师埃里诺-梁(Elinor Leung)：据我所知，音乐产业正在对你们的音乐搜索平台施压。而且，据报道，LG也已经撤出了你们的广告平台。是否能对此谈谈你们的看法以及由此给你们带来的影响？
李彦宏：事实并非如此。LG并未撤出我们的广告平台，我们也没有感受到来自音乐行业的压力。相反，我们与很多唱片公司签订了合作协议，并与他们分享收入。事实上，我们MP3搜索上的一个频道所提供的流媒体音乐服务就是与唱片公司合作的。较之去年同期，我们从音乐搜索上所获得的收入已经实现了翻番，因此我们对于利用广告来盈利的流媒体音乐服务的前景非常乐观。
Sterne Agee分析师詹姆斯·李(James Lee)：李彦宏，我希望你可以对百度2009年的前景做一下展望。例如全球经济下滑、金融危机对百度的影响？
李彦宏：我认为，现在就来展望2009年还为时尚早，我们通常只会对接下来的一个季度进行预测。不过，我还是认为付费搜索市场还处在发展初期，我们将会看到更多的公司开始采用付费搜索，也将有更多的资金涌向这个平台。而那些对互联网有着较好理解的公司也将加大在我们平台上的投入。
而我们还有许多事情要做，例如，提升销售团队的效率，提高搜索引擎的质量。而且我们还将推出更多新的产品和服务。因此，我们2009年的业绩取决于我们的执行情况和增长速度。当然，我们也无法在当前的经济环境中独善其身。如果中国的经济崩溃，我们也同样会受到影响。但是如果仅仅是几个百分点的波动，我认为，我们还将保持良好的发展前景。
至于客户的组成情况，沈皓瑜已经谈过了。无论是大客户还是小客户都对我们非常重要。他们也已经逐渐意识到了我们的平台的优势，尤其是规模较大的公司，今年早些时候，那些为销售人员支付较高工资的大公司还不太愿意采用搜索广告，而现在，他们已经意识到了这项服务的好处。他们从中获得的好处要比其他客户更多。
叶朋：根据政府的统计，目前中国的企业数量超过4000万家，而使用我们平台的B2B公司则只有400万。因此，我们还有很大的提升空间。我相信，我们一定会继续增长。（编译/长歌）
